РЕГУЛИРОВАНИЕ MiCA

За последнее десятилетие технологии блокчейна в сочетании с концепцией WEB 3.0 претерпели огромный прогресс, что привело к трансформационным изменениям в нашей повседневной жизни. Они не только способствовали росту криптовалют, таких как Биткойн и Эфириум, но также познакомили нас с революционными концепциями, такими как цифровые активы, токены, смарт-контракты, NFT и ICO.

Блокчейн: финансовая революция

Действительно, волновой эффект инноваций в сфере блокчейна все сильнее ощущается с каждым днем, особенно в финансовой сфере. Множество современных платежных систем и инвестиционных механизмов неразрывно связаны с цифровыми активами и криптовалютами. Блокчейн предлагает усиленный и прозрачный подход к управлению транзакциями, сводит на нет роль централизованных посредников и закладывает основу для финансовых прорывов следующего поколения, таких как децентрализованное финансирование (DeFi) и цифровые торговые платформы.

Регулирование виртуальных активов: баланс инноваций и безопасности инвесторов

Управление курсом регулирования блокчейна и криптовалют — сложная и постоянно развивающаяся задача. Текущая правовая база и нормативные руководящие принципы с трудом соответствуют темпам быстро развивающихся сфер виртуальных активов, финансовых технологий и финансовых инноваций. Регуляторы по всему миру пытаются найти баланс между безопасностью инвесторов и развитием инноваций. Различные страны принимают разные стратегии: в то время как некоторые склоняются к всеобъемлющим запретам (например, Китай), другие подчеркивают строгий надзор (например, США), а некоторые избранные выступают за криптовалюты в национальном масштабе (например, Сальвадор).

КРИПТОНАДЗОР В ЕС

Новаторские усилия ЕС по созданию гармонизированной системы регулирования цифровых активов

До недавнего времени в Европейском Союзе отсутствовала единая структура регулирования криптовалют и цифровых активов. Это позволило каждой стране ЕС самостоятельно разрабатывать правила и положения для развивающегося крипто-сектора, что привело к появлению лоскутной политики в отношении технологии блокчейн и инвестиций в криптовалюту.

5AMLD: шаг к интегрированному европейскому надзору

Чтобы устранить этот нормативный пробел и защитить как потребителей, так и инвесторов, ЕС приступил к созданию стандартизированной нормативной базы. В 2019 году они представили Пятую директиву по борьбе с отмыванием денег (5AMLD). Эта директива расширила сферу регулирования AML/CFT, включив в нее криптовалютные биржи, торговые платформы и поставщиков кастодиальных кошельков. В результате предприятиям криптосервиса было поручено внедрить надежные процессы идентификации клиентов, наблюдение за транзакциями и активизировать свою деятельность по борьбе с отмыванием денег.

Страны ЕС: переход от строгого контроля к гибким стратегиям

Тем не менее, 5AMLD не полностью гармонизировал позицию стран ЕС по отношению к криптосектору. Некоторые юрисдикции по инициативе своих регулирующих органов ввели более строгий надзор (BaFin в Германии, ПФР в Эстонии). Между тем, другие выступали за смягчение нормативной среды (FNTT в Литве) или просто требовали базового уведомления для запуска деятельности в сфере криптовалют (FAU в Чехии, KAS в Польше).

MiCa: прокладываем курс на сплоченное управление криптовалютой

Понимая, что фрагментированный подход противоречит основополагающему идеалу Европейского Союза и создает потенциальные уязвимости в сфере AML/CFT, Европейская комиссия в 2019 году приступила к разработке проекта директивы MiCa, или «Рынки криптоактивов», предусматривающей единую нормативную базу. для всех стран-членов ЕС.

ДИРЕКТИВА MICA

Регулирование рынков криптоактивов: новая глава в европейском регулировании криптовалют

Положение о рынках криптоактивов (MiCa) 2023/1114 было сформулировано на основе директив 2015/849 (4-я директива по борьбе с отмыванием денег, 4AMLD) и 2018/843 (5-я директива по борьбе с отмыванием денег, 5AMLD), а также руководящих принципов, предусмотренных Финансовыми действиями. Целевая группа (ФАТФ). Проект этой директивы, находящийся под контролем Европейской комиссии, был впервые представлен общественности в сентябре 2020 года и служит краеугольным камнем комплексной структуры, направленной на регулирование индустрии виртуальных активов и цифровых финансов.

MiCa: поиск баланса между инновациями и контролем

Регулирование рынков криптоактивов направлено на интеграцию в единую правовую систему ЕС набора эффективных мер, которые не только способствуют развитию потенциала и инновационного стремления индустрии цифровых финансов, но и обеспечивают честную конкуренцию между криптопредприятиями, одновременно снижая финансовые риски и меры AML/CFT.

Основные принципы MiCa: от прозрачности к защите потребителей

В рамках директивы MiCa установлены единые стандарты для следующих областей:

1. требования прозрачности и раскрытия информации при выпуске, предложении публике и допуске криптоактивов к торговле на торговой платформе криптоактивов;
2. требования к авторизации и надзору за поставщиками услуг криптоактивов, эмитентами токенов, привязанных к активам, и эмитентами токенов электронных денег, а также к их работе, организации и управлению;
3. требования по защите владельцев криптоактивов при выпуске, предложении публике и допуске к торговле криптоактивами;
4. требования по защите клиентов поставщиков услуг криптоактивов;
5. меры по предотвращению инсайдерских сделок, незаконного раскрытия инсайдерской информации и манипулирования рынком, связанного с криптоактивами, в целях обеспечения целостности рынков криптоактивов.

MiCa и правила путешествий: двойной удар по нерегулируемой местности

Регулирование рынков криптоактивов было ратифицировано Европейским парламентом 20 апреля 2023 года после многих лет обсуждений и переговоров между парламентариями. Наряду с MiCa, под влиянием FATF, также была принята директива 2023/1113 TFR (Положение об информации, сопровождающей переводы средств и определенных криптоактивов), обычно называемая Правилом путешествий. Этот регламент определяет стандарты, касающиеся информации, необходимой для сопровождения как денежных переводов, так и транзакций с криптоактивами, с целью способствовать более эффективному отслеживанию транзакций с виртуальной валютой.

КОГДА ВСТУПАЕТ В СИЛУ ПОСТАНОВЛЕНИЕ MICA?

Планируется, что положения MiCa вступят в силу в конце 2024 – начале 2025 года.

Окончательная версия регламента MiCa была обнародована в июне 2023 года после его официального одобрения Европейской комиссией. Положения директивы, касающиеся стейблкоинов, таких как токены, привязанные к активам (ART) и токены электронных денег (EMT), вступят в силу к июню 2024 года. Положения MiCa, касающиеся регулирования деятельности криптобизнеса, станут обязательными для участников рынка с января. 2025.

КТО ПОДПАДАЕТ ПОД ПРАВИЛА MICA?

В поле зрения MiCa: на кого распространяется новая директива?

Положение о рынках криптоактивов (MiCa) создано для надзора за деятельностью поставщиков криптовалютных услуг и эмитентов криптоактивов в Европейском Союзе. Следовательно, MiCa в первую очередь нацелена на криптокомпании, предлагающие ряд услуг, связанных с обменом криптовалют, а также на тех, кто предоставляет услуги по хранению и управлению криптовалютой. Кроме того, директива MiCa будет контролировать эмитентов различных токенов, особенно токенов, привязанных к активам (ART) или токенов безопасности и токенов электронных денег (EMT).

MiCa в действии: что ждет европейские криптопредприятия?

Принятие закона о рынках криптоактивов окажет глубокое влияние на европейские криптобиржи, криптоторговые платформы, провайдеров кастодиальных крипто-кошельков и эмитентов различных токенов. Следовательно, поставщикам криптовалютных услуг необходимо будет соблюдать ряд норм и правил, включающих лицензионные требования, прозрачность, раскрытие информации, управление рисками и стандарты корпоративного управления.

Криптовалютные компании (CASP или поставщики услуг криптоактивов)

Внедрение положений регулирования MiCa в начале 2025 года наиболее сильно повлияет на сегмент криптоиндустрии, обслуживающий розничных клиентов услугами, связанными с криптоактивами, то есть биржи криптовалют, торговые платформы и услуги депозитарных кошельков.

Точнее, согласно тексту директивы «Рынки криптоактивов», под новую правовую базу подпадают следующие виды деятельности криптокомпаний:

1. обеспечение хранения и управления криптоактивами от имени клиентов;
2. работа торговой площадки для криптоактивов;
3. обмен криптоактивов на средства;
4. обмен криптоактивов на другие криптоактивы;
5. исполнение заказов на криптоактивы от имени клиентов;
6. размещение криптоактивов;
7. прием и передача заказов на криптоактивы от имени клиентов;
8. предоставление консультаций по криптоактивам;
9. обеспечение управления портфелем криптоактивов;
10. предоставление услуг по переводу криптоактивов от имени клиентов;

Регулирование рынков криптоактивов (MiCa) направлено на обеспечение надежного уровня защиты розничных клиентов, наравне с тем, который обеспечивается на обычных финансовых рынках. Основная цель этой инициативы — повысить прозрачность и стабильность на рынке криптоактивов, одновременно укрепляя доверие к сфере криптовалют и виртуальных активов.

Эмитенты токенов и криптоактивов

MiCa стремится гарантировать, что эмитенты криптоактивов, представляя публике любые виртуальные активы или планируя листинг таких активов на торговых платформах, соблюдают все требования прозрачности и раскрытия информации, защищая интересы инвесторов и стабильность рынка.

Токен, привязанный к активу (ART)  — это криптоактив, предназначенный для поддержания стабильной стоимости путем ссылки на цену нескольких бумажных валют, которые служат законными способами оплаты, одного или нескольких товаров, одного или нескольких других криптоактивы или смесь этих активов.

MiCa требует, чтобы эмитенты ART придерживались строгих требований к капиталу и корпоративному управлению, обеспечивая прозрачность в отношении активов, лежащих в основе стоимости токена.

Токен электронных денег (EMT) — это криптоактив, в первую очередь предназначенный для использования в качестве средства обмена. Его стабильная стоимость привязана к стоимости бумажной валюты, признанной законным способом оплаты.

Ожидается, что эмитенты ЕМТ будут соответствовать стандартам, аналогичным тем, которые применяются к традиционным эмитентам электронных денег в Европейском Союзе, включая положения о капитале, лицензировании и корпоративном управлении.

Посредством таких мер регуляторы стремятся обеспечить, чтобы потребители и инвесторы были надлежащим образом информированы о рисках и характеристиках каждого типа криптоактивов, с которыми они взаимодействуют.

А как насчет служебных токенов?

Служебные токены или функциональные токены представляют собой отдельную категорию криптоактивов. Они спроектированы так, чтобы предлагать определенные функции в рамках назначенной блокчейн-платформы или приложения.

Согласно регламенту MiCa, если служебные токены не соответствуют определениям криптоактивов, таких как ART или EMT, они могут обойти строгие границы этой директивы. Тем не менее, в зависимости от архитектуры и функциональности токена, он все равно может подпадать под действие других правовых и нормативных рамок.

Например, если служебные токены продаются как инвестиционный продукт или если их продажа может быть истолкована как сбор средств, регулирующие органы могут классифицировать их как ценные бумаги или аналогичные финансовые инструменты, подпадающие под действие соответствующих правил.

ТРЕБОВАНИЯ CASP

Что следует знать криптокомпаниям, чтобы получить лицензию CASP в ЕС?

В соответствии с директивой «Рынки криптоактивов» (MiCa) определен всеобъемлющий набор критериев и требований. Они необходимы для участников услуг, связанных с криптоактивами, с целью повышения прозрачности и стабильности в инновационном финтех-секторе Европейского Союза.

Лицензирование деятельности CASP

Все CASP, действующие в пределах юрисдикции Европейского Союза, должны получить криптолицензию в соответствующем государстве-члене ЕС. Особенности и процедуры такого лицензирования могут различаться в зависимости от штата, вида оказываемых услуг и масштабов деятельности. Устав КАСП

Требования к капиталу

Согласно правилам MiCa, к уставному капиталу CASP установлены повышенные требования. Эти стандарты в основном направлены на обеспечение стабильности финансовых услуг, защиту прав клиентов и предлагают порог для выхода на рынок криптовалютных услуг. Этот барьер защищает отрасль от временных и дилетантских поставщиков услуг.

50 000 евро распространяется на следующие услуги:

• исполнение заказов от имени клиентов;
• размещение криптоактивов;
• предоставление услуг по передаче криптоактивов от имени клиентов;
• прием и передача заказов на криптоактивы от имени клиентов;
• предоставление консультаций по криптоактивам;
• обеспечение управления портфелем криптоактивов.

125 000 евро относится к услугам, включающим:

• обеспечение хранения и управления криптоактивами от имени клиентов;
• обмен криптоактивов на средства;
• обмен криптоактивов на другие криптоактивы.

150 000 евро актуально для:

• работа торговой площадки для криптоактивов.

Кроме того, новое положение требует, чтобы эмитенты токенов, обеспеченные активами (ART), поддерживали минимальный капитал в размере 350 000 евро. Это направлено на обеспечение необходимых резервов и финансовой устойчивости эмитента.

Политика AML

Подразделения CASP уполномочены формулировать и внедрять надежную политику AML, которая фокусируется на обнаружении, оценке и управлении рисками, связанными с отмыванием денег и финансированием терроризма. Криптопредприятия также должны установить точные процедуры идентификации клиентов, осуществлять постоянный мониторинг криптотранзакций и сообщать о любых подозрительных действиях.

Операционные мандаты

Поставщики услуг должны ратифицировать и интегрировать меры по обеспечению непрерывности бизнеса и надзору за операционными опасностями. CASP обязаны разработать методологии умелого управления ИТ-угрозами, включая риски, связанные с кибербезопасностью.

Взаимодействие с клиентами

Учреждения CASP должны информировать клиентов обо всем спектре рисков, связанных с инвестициями в криптоактивы. Поставщики услуг также обязаны поддерживать прозрачность ценообразования и раскрывать все сборы и сборы.

Разрешение конфликтов

Организации CASP должны обладать эффективными механизмами для оперативного разрешения конфликтов между клиентами и поставщиками услуг, минуя необходимость вмешательства суда.

Хранение данных

Криптоорганизациям поручено защищать хранение личных данных клиентов, и они должны соблюдать все требования по защите данных в соответствии с GDPR.

Безопасность активов клиента

Поставщики криптовалютных услуг должны четко отделять средства клиентов от собственных ресурсов компании. Более того, они вынуждены принимать меры, обеспечивающие безопасность цифровых кошельков и других инструментов хранения цифровых активов.

Критерии лидерства

Руководители и высшие должностные лица, интегрированные в организационную структуру ЦАСП, должны обладать необходимым опытом, профессионализмом и поддерживать безупречную деловую репутацию.

Обучение персонала

CASP обязаны обеспечивать регулярное обучение своих сотрудников по вопросам борьбы с отмыванием денег, мерами противодействия финансированию терроризма, управлению рисками и передовым практикам кибербезопасности.

Тщательное понимание и строгое соблюдение вышеупомянутых требований имеют решающее значение для криптовалютных компаний, работающих в ЕС. На фоне динамично развивающегося рынка криптоактивов соответствие директиве MiCA обеспечивает прозрачность, безопасность и вызывает доверие среди клиентов и регулирующих органов.

ОСНОВНЫЕ УСЛОВИЯ ICO

Навигация по ICO: основные правила и принципы

Регламент MiCA (Регулирование рынков криптоактивов) в рамках ЕС был задуман для создания единой парадигмы регулирования криптоактивов. В этой директиве заложены конкретные рекомендации, специально разработанные для первичных предложений монет (ICO) — методологии обеспечения инвестиций посредством выпуска новых цифровых токенов или криптовалют.

Ниже изложены основные критерии ICO в соответствии с Регламентом MiCA:

Проект документации (технический документ)

Каждое ICO уполномочено курировать «технический документ» или аналогичный основополагающий документ. Эта рукопись должна олицетворять ясность и избегать двусмысленности инвесторов, заключая в себе исчерпывающие данные для потенциальных спонсоров. Существенными включениями являются атрибуты токена, технологические сложности, специфика эмитента, краткое описание проекта, соответствующие риски и другие важные параметры.

Проверка клиентов (KYC)

На организаторов ICO возложена ответственность за проведение проверок личности клиентов в соответствии с протоколами борьбы с отмыванием денег (AML) и финансированием терроризма (CFT).

Гарантия прозрачности

Ожидается, что координаторы ICO будут отстаивать прозрачность, распространяя соответствующие данные о мобилизации средств, динамике распределения, развитии проектов и будущих перспективах.

Описание риска

Заинтересованные стороны ICO должны быть тщательно проинформированы о потенциальных опасностях, связанных с инвестициями в криптоактивы, включая возможную полную конфискацию капитала.

Разделение фонда

Ресурсы, накопленные посредством ICO, должны храниться отдельно, отдельно от операционной казны кураторов ICO, тем самым усиливая защиту и прозрачность инвесторов.

Рекламная этика

Все маркетинговые усилия и рекламные материалы, ориентированные на ICO, должны резонировать с честностью, отражая содержание и идеалы технического документа.

Отчеты о ходе работы

Организаторы ICO могут быть обязаны периодически публиковать отчеты, определяющие основные этапы проекта и стратегическое использование собранных средств.

Такие руководящие принципы созданы для того, чтобы усилить защиту инвесторов, подчеркнуть прозрачность и повысить коэффициент доверия в индустрии криптоактивов. Однако крайне важно подчеркнуть целесообразность взаимодействия с юристами в этой области при определении траектории ICO или обдумывании инвестиций.

РЕГУЛИРУЮЩИЕ И НАДЗОРНЫЕ ОРГАНЫ

От ESMA к национальным органам: переход к сфере регулирования криптовалют

Регламент MiCA (Регулирование рынков криптоактивов) служит основополагающей основой регулирования криптоактивов в домене ЕС. Основная миссия MiCA заключается в обеспечении защиты инвесторов, стабильности рынка и предотвращении неправомерного использования криптоактивов для отмывания денег или финансирования терроризма.

В рамках компетенции MiCA главным органом регулирования и надзора за криптоактивами на уровне ЕС является Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA). Кроме того, ряд национальных регулирующих органов, разбросанных по странам-членам ЕС, активно участвуют в применении и надзоре за соблюдением этой директивы на низовом уровне.

Вот краткий обзор прерогатив и обязанностей, которые несет ESMA и национальные регулирующие органы в рамках MiCA:

Динамика лицензирования

Как ESMA, так и национальные регулирующие органы управляют процессами выдачи, продления и отзыва лицензий, специально предназначенных для поставщиков услуг криптоактивов (CASP).

Механизмы надзора

ESMA совместно с региональными регулирующими органами осуществляет постоянный мониторинг сферы деятельности лицензированных CASP. Это обеспечивает неукоснительное соблюдение мандатов и законов MiCA, направленных на борьбу с отмыванием денег (AML) и финансированием терроризма (CFT). Реакция регулирующих органов на нарушения MiCA может перерасти в карательные меры против CASP, включая возможный отзыв лицензий.

Защита инвесторов

Регулирующие органы постоянно следят за тем, чтобы CASP активно предоставляли инвесторам соответствующую информацию, укрепляли идеалы прозрачности и внедряли стратегии по изоляции активов клиентов.

Совместная работа

ESMA способствует симбиотическим отношениям с национальными регуляторами, способствуя беспрепятственному обмену данными и отстаивая гармонизированный подход к регулированию индустрии криптоактивов в ЕС.

Предприятия по стандартизации

ESMA обладает автономией в разработке технических и нормативных стандартов в сочетании с консультативными рекомендациями, помогая эффективно интерпретировать и применять положения MiCA.

Такие регулирующие органы играют важную роль в обеспечении стабильности и укреплении доверия в сфере рынка криптоактивов ЕС. MiCA предоставляет им необходимые инструменты и полномочия для безупречного выполнения этой ключевой роли.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Намечаем путь вперед: что дальше?

Регламент MiCA является решающим шагом в организации управления криптоактивами в пределах ЕС. Через MiCA Европейский Союз стремится усилить защиту инвесторов, повысить прозрачность и устойчивость рынка криптовалют, одновременно предотвращая надвигающиеся угрозы, такие как отмывание денег и финансирование терроризма. Учитывая растущую интригу в отношении криптовалют и технологии блокчейна, ассимиляция и внедрение таких регуляторных инициатив превращаются из просто желательных в совершенно необходимые для устойчивого экономического прогресса.

Новые проблемы в сфере криптовалют

Тем не менее, административное бремя, вызванное строгим соблюдением недавно разработанных стандартов и мандатов, заслуживает особого внимания. Предприятия, работающие в сфере криптоактивов, готовятся к усилению мер по проверке личности, протоколам борьбы с отмыванием денег (AML), условиям акционерного капитала, организационному структурированию и проверенной финансовой отчетности.

Преодоление бюрократических препятствий

Множество поставщиков услуг готовы пройти через лицензирование, неизбежно перекачивая значительные временные и денежные инвестиции. Такая строгость может замедлить и затруднить возникновение авангардных предприятий, увеличить операционные расходы фирм и подчеркнуть необходимость специализированных ИТ, юридических и консультативных услуг для безупречного соблюдения меняющихся нормативных требований.