MiCA 法规：2026 年许可 & 合规指南

什麼是 MiCA：歐盟加密貨幣公司新監理規則

什麼是 MiCA？

MiCA（加密資產市場監管，法規 (EU) 2023/1114）是歐盟新的法律框架，旨在協調所有 27 個成員國的加密資產服務提供者 (CASP) 和發行人的規則。現有的虛擬資產服務提供者可享有國家過渡制度，直至 2026 年 7 月 1 日，之後必須獲得 MiCA 授權才能在歐盟運作。根據 MiCA，交易所、託管機構和加密貨幣經紀商等 CASP 必須滿足嚴格的治理、客戶資產保護、IT 安全和資訊揭露要求。獲得歐盟國家的授權將賦予公司「通行證」權利，為整個歐盟的客戶提供服務。

資料來源：歐洲證券和市場管理局 (ESMA)、歐盟官方公報 (OJ)。

MiCA 的覆蓋範圍和內容

與國家虛擬資產服務提供者 (VASP) 註冊不同，MiCA 在所有 27 個歐盟成員國建立了統一的授權制度。它適用於資產參考代幣 (ART) 的發行人、電子貨幣代幣 (EMT) 的發行人，以及諸如交易所、託管機構、經紀商和交易平台等 CASP。在一個成員國獲得授權，即可獲得在整個歐盟範圍內運作的「通行權」。

MiCA 不涵蓋的內容

MiCA 不適用於受 MiFID II 監管的金融工具（例如證券、股票、衍生性商品），也不適用於沒有可識別發行人的完全去中心化協議。這些屬於其他歐盟或國家法規的管轄範圍。

誰來執行 MiCA？

國家主管機關 (NCA)。在其所在成員國授權 CASP，並監督其持續合規性。範圍包括治理、客戶資產保護、IT/外包、資訊揭露、行銷實務和執法（資訊請求、檢查、制裁、授權暫停/撤銷）。

ESMA（歐盟層面的協調與透明度）。透過指導方針和技術標準促進監管趨同，協調跨境事務，並維護歐盟授權CASP的公共登記冊及其護照通知。

與NCA和ESMA合作，引領對重要ART/EMT發行人的審慎預期（例如，儲備、流動性、復甦/逐步退出計劃）。

歐洲央行和各國央行（金融穩定投入）。就重要代幣提供意見並參與相關工作，重點關注貨幣政策和支付系統影響。

MiCA 的實施時間表是怎樣的？

• 2023 年 6 月 9 日 — MiCA 在官方公報上發布；2023 年 6 月 29 日 — 生效。
• 2024 年 6 月 30 日 — 大多數關於穩定幣（ART/EMT）的規定開始適用。
• 2024 年 12 月 30 日 — 主要 CASP 授權制度適用（MiCA 對服務提供者強制適用）。
• 截至 2026 年 7 月 1 日 — 可能對現有提供者實施國家過渡制度（取決於各成員國是否縮短或不適用）。在此日期之後，整個歐盟範圍內都需要 MiCA 授權。

MiCA 条例的要点是什么？

一張許可證，暢通歐盟全境

MiCA 以單一授權取代分散的國家註冊。 一旦您的 CASP 獲得其所在國家/地區的 NCA 授權，您就可以在所有 27 個歐盟國家/地區「暢通」服務；您的授權和通行通知將出現在 ESMA 的公共登記冊中（對銀行和合作夥伴非常有用）。

治理「實質」：在歐盟的存在與適當的管理

監管機構期望在歐盟（有效管理地）進行真正的決策，並且至少有一名董事居住在歐盟——而不是像信箱一樣。 ESMA/EBA 指南也強調管理機構和合格股東的時間投入、能力和明確的角色。

客戶資金與資產保護（硬性、可測試的控制措施）

如果您收到客戶法定貨幣（電子貨幣代幣除外），您必須在下一個工作日結束前將其存入歐盟信貸機構或中央銀行，並且切勿將客戶資產用於您自己的帳戶。您將受到隔離、每日對帳和清晰的託管合約的約束——此外，如果損失歸咎於您，您還需承擔責任。

交易場所與經紀商：監控、透明度、記錄

交易平台必須監控市場濫用行為，保存完整的訂單/可追溯性記錄，並發布交易前後資料（接近即時；短暫延遲（例如 15 分鐘）後免費，並保存 2 年）。多年來，交易訂單簿資料必須為監管機構保存，並規範最佳執行方式。

代幣發行：白皮書、有限豁免、14 天散戶提領現

對於 ART/EMT 以外的代幣，發行人必須是法人，並在公開發行或上市前起草、通知並發布加密資產白皮書——除非適用狹義豁免（每個成員國不超過 150 人，或 12 個月內不超過 100 萬歐元，或僅限合格投資者）。 如果散戶在交易開始前購買，則擁有 14 天的提現權。如果代幣沒有可識別的發行人（例如 BTC），則尋求上市的平台/個人應承擔揭露和警告責任。

穩定幣：演算法退出；ART/EMT 必須符合儲備和贖回規則

根據 MiCA，「演算法」模型不符合 ART/EMT 的資格。 資產支持型代幣發行者面臨嚴格的儲備品質、1:1 擔保、流動性和揭露要求；EMT 與單一法定貨幣掛鉤，並遵循電子貨幣式的製度。只有發行者（或經其書面同意的一方）才可以公開發行或尋求准入。重要的代幣會觸發更嚴格的 EBA 協調監管。

哪些公司已經持有 MiCA（CASP）授權？

11 個成員國 的 57 家獨立 CASP 已註冊。

主要註冊國： 德國（18 家）和荷蘭（14 家）位居榜首；其次是法國（6 家）、馬耳他（6 家）；西班牙（3 家）、盧森堡（3 家）；奧地利（2 家）、愛爾蘭（2 家）；塞浦路斯（1 家）、立陶宛（1 家）、芬蘭（1 家）。

首波核准於 2024 年 12 月 30 日在荷蘭取得（BitStaete、Hidden Road Partners、MoonPay、Zebedee）。

2025 年新申請的高峰月份：5 月至 7 月（大型企業和銀行穩步湧入）。

資訊圖表：2025 年，哪些公司將獲得 CASP 授權 (MiCA)

公司取得許可證的地點－以及其重要性

德國：受監管的銀行和經紀銀行（德國商業銀行、flatexDEGIRO 銀行、Baader 銀行、N26、Trade Republic）以及託管機構（BitGo、Tangany）和斯圖加特證券交易所集團。如果您想要銀行級的視野和深厚的資本市場聯繫，德國是許多現有企業的理想選擇。

荷蘭：強大的加密貨幣原生市場和支付組合（Bitvavo、Amdax、MoonPay、Finst、Fiat Republic、Acheron Trading），以及多個首日核准項目。適合跨境交易和經紀模式。

盧森堡：擁有快速通行證的全球品牌（Coinbase、Bitstamp、Clearstream）。如果您需要快速覆蓋整個歐盟，並擁有一個資本市場友好的國家，那麼這裡就是您的理想之選。

馬耳他：大型交易所（OKX、Crypto.com、Gemini、ZBX、Bitpanda）－清晰的「交易/交易所中心」定位。

另外還有法國（CACEIS Bank；CoinShares AM）、西班牙（BBVA、Openbank、Cecabank）、奧地利（Bybit、Bitpanda）、愛爾蘭（Kraken）、塞浦路斯（eToro）、立陶宛（Kraken）、塞浦路斯（eToro）立陶宛）。